導語

近些年，NBA球隊股權交易接二連三地發(fā)生，最新一樁是湖人隊的出售，這可能會改變聯(lián)盟休賽期的走向，比如擴軍原本只是7月即將召開的聯(lián)盟董事會會議上一個無足輕重的話題，但馬克·沃爾特向巴斯家族開出的100億美元報價，可能會加速這一討論。換句話說，如果新球隊加盟費能達到沃爾特100億美元報價的一半左右，比如說50億到60億美元，那么球隊老板們可能會欣然同意聯(lián)盟在西雅圖和拉斯維加斯擴軍。

圖1：湖人隊天價出售將使球隊老板們認真考慮是否應該將擴軍作為優(yōu)先事項

湖人隊的售價竟然高達100億美元。一位球隊高管表示：“這簡直太瘋狂。我敢說，那天其他所有球隊的估值都上漲了25%到30%。” 所有這些都預示著今夏將會出現(xiàn)一系列關于聯(lián)盟擴軍的討論，無論是北美本土潛在的第31和第32支球隊，還是擬議中的NBA歐洲聯(lián)賽的16支球隊。雖然這些都無法在美國勞動節(jié)前塵埃落定，但對于聯(lián)盟來說，11年770億美元的新轉播合同即將開始生效，如何保持增長成為迫在眉睫的問題。唯一的問題是：投資銀行家們將如何介入，以及介入的程度和速度。

本土擴張

到目前為止，擴軍議題從未正式出現(xiàn)在聯(lián)盟董事會會議之上。“人們之間可能有一些非正式討論，但在董事會會議上，關于擴軍的討論卻從未出現(xiàn)過，”一位董事說，“所以，如果真的從7月開始第一次討論，那將是一個漫長的過程，我不認為一年后就可以看到結果。”但這并不意味著今年夏天的討論會平淡無奇。部分董事可能對擴軍不感興趣，因為這意味著他們從聯(lián)盟所獲取的媒體版權收入將被新加盟的球隊所稀釋。截至目前，每支NBA球隊將在2026年元旦前后獲得高達1.42億美元的媒體版權收入，這筆收入對于球隊有很大幫助，尤其是那些球員薪資支出超過第二土豪線或者本地電視轉播收入較少的球隊。更不用說，未來十年這筆1.42億美元的收入每年還會增長7%。一些球隊老板例如紐約尼克斯隊的詹姆斯·多蘭就不希望有新球隊加入分享這筆收入。“說實話，這就是為什么我不看好聯(lián)盟擴軍的原因。”某球隊總裁說。

另一方面，凱爾特人隊以61億美元估值出售，湖人隊以100億美元估值出售，NBA球隊估值不斷創(chuàng)下新高，聯(lián)盟將依靠投資銀行家來確定合適的加盟費。據悉，拉斯維加斯的出價可能高達60億美元，西雅圖的出價則稍低一些，大約50億美元，如果屬實，那么每支球隊都能從這些天價加盟費中輕松分走近4億美元。雖然聯(lián)盟總裁蕭華不認為湖人隊的報價會影響擴軍，但其他人認為這至少會影響討論的走向。

“那些年輕、精通金融的老板們會說，‘等等，我今天直接拿到了4億美元？我要拿這筆錢做點別的事，’”另一位球隊高管說， “尤其是那些不打算永遠持有一支球隊的人。順便說一句，給這些老板4億美元現(xiàn)金，這筆錢足夠他們去開發(fā)一個多功能體育綜合體，或者至少能讓他們馬上啟動該類開發(fā)項目，剩下的錢他們可以貸款。”

在他們討論完所有這些之后，可能的結果是聯(lián)盟會采取一些行動，預計將在下賽季末與亞馬遜、YouTube或 ESPN 合作，打造一個全國性的RSN流媒體平臺，屆時聯(lián)盟將擁有更多媒體資金，并重新考慮擴軍計劃。但這并不能改變今年夏天董事會討論的核心問題，那就是湖人隊和凱爾特人隊的售價對聯(lián)盟其他球隊來說意味著什么。

一位球隊高管表示，湖人隊100億美元的售價遠高于同城對手快船隊，2014年史蒂夫·鮑爾默以當時創(chuàng)紀錄的20億美元收購快船隊，這筆交易也為后續(xù)籃網隊（23.5 億美元）、黃蜂隊（30 億美元）、雄鹿隊（35 億美元）和太陽隊（40億美元）的出售奠定了基礎。他認為，每支NBA球隊的估值都會進一步上漲，加盟費用也會隨之上漲，但不會達到湖人隊那樣的水平。

“我覺得金州勇士隊，或許在其巔峰時期估值能達到100億美元，但事實上，湖人隊的品牌價值和洛杉磯的巨大市場在聯(lián)盟就是獨一無二的存在，”這位高管說，“他們一直是聯(lián)盟的頂流，我不知道勒布朗在其中占了多少比重，翻閱所有全國性的體育新聞，你會發(fā)現(xiàn)不管湖人隊表現(xiàn)多么糟糕，他們永遠處在輿論中心，因為他們擁有龐大的球迷群體，這推動了球隊估值的增長。”

僅僅因為這些原因，今年夏天聯(lián)盟董事會就不得不開始考慮加盟費定在什么價格區(qū)間，是湖人隊的售價、凱爾特人隊的售價，還是太陽隊的售價，或者介于兩者之間。因為球隊老板最終必須在加盟費和全額媒體版權收入之間做出選擇。

“如果同意擴張，他們的想法是，‘我很樂意稀釋媒體版權這棵搖錢樹的未來收入，因為我可以馬上拿到4億美元加盟費去獲取得更大的回報’，”一位球隊高管說， “但這就涉及到這幫金融專業(yè)人士如何衡量成本和收益。他們會建模，比較今天的4億美元和未來11年內所減少的媒體版權收入。對他們來說，這就像一道數(shù)學題。”

圖2：NBA巴黎賽對于聯(lián)盟來說是一個經濟上的成功

但NBA歐洲聯(lián)賽的經濟前景可能充滿挑戰(zhàn)

NBA歐洲聯(lián)賽

或許還有一種更簡單的方法能讓所有董事都滿意，那就是NBA歐洲聯(lián)賽。蕭華在概念上也將擬議中的歐洲聯(lián)賽稱為“擴軍”，但附加條件更少。其想法是將歐洲各地的16支球隊——有些是老牌球隊，有些是新組建的——拼湊起來，并收取一定額度的入場費。入場費是多少？這就是問題所在。

現(xiàn)有的歐洲籃球聯(lián)賽俱樂部并非利潤豐厚的產業(yè)，據某球隊高管稱，歐洲籃球俱樂部需要“NBA化”。這些俱樂部的場館幾乎沒有高級座位，目前也無法保證像NBA那樣的門票收入。例如，有消息稱在法國雅高體育館舉辦的2025年NBA巴黎賽可能凈賺約450萬美元，但那只是一次性的，每晚都舉辦這樣的比賽可能不太現(xiàn)實。但這并不意味著NBA不愿嘗試，或許可以考慮像巴黎圣日耳曼這樣的球隊，該球隊87%的股份由卡塔爾體育投資公司持有，他們有能力承擔高昂的入場費，也能同時升級場館。

如果大多數(shù)歐洲球隊老板能夠支付誘人的入場費——或許高達數(shù)億美元——那么對NBA老板來說將是雙贏的。他們不必像NBA在北美本土擴張那樣放棄部分媒體版權收入，還能躺著賺錢。一位NBA董事說道：“若在歐洲建立新聯(lián)盟，我們可以增加股權，而若在美國本土擴軍則會削弱我們的股權，這是兩者之間比較有趣的區(qū)別。”

聯(lián)盟總裁蕭華表示，7月在拉斯維加斯舉行的董事會會議上NBA歐洲聯(lián)賽將再次成為中心話題之一，整個聯(lián)盟都認為蕭華對這個項目特別有激情，目標是將歐洲籃球商業(yè)化，并進一步打造他的遺產。“他真的在推動這件事，”一位球隊高管說， “他的想法是擁有更多內容，而不要侵蝕現(xiàn)有成果。在宏觀世界中創(chuàng)造更具競爭力的格局，我想蕭華正在思考我們如何掌控整個籃球生態(tài)系統(tǒng)”

NBA歐洲聯(lián)賽由聯(lián)盟副總裁馬克·塔圖姆（Mark Tatum）領導，聯(lián)盟國際戰(zhàn)略和運營主管利亞·麥克納布（Leah MacNab）以及NBA歐洲和中東地區(qū)董事總經理喬治·艾瓦佐格魯（George Aivazoglou）協(xié)助。有跡象表明，董事會將在今年夏天聽取投資銀行的最新進展，然后開始探討各種可能性。例如，NBA歐洲聯(lián)賽可以創(chuàng)建新的國際媒體版權協(xié)議。未來最理想的情況是NBA球隊可以在歐洲打一部分賽季，或者讓NBA歐洲聯(lián)賽冠軍獲得NBA季后賽資格。“我只是在遐想而已，”一位球隊高管說，“但當我們大聲說出來的時候，這些都是有趣的事情。你能想象把一支西班牙或巴黎球隊放進NBA季后賽嗎？如果你有一根魔杖，你能做什么？歸根結底是：我們如何利用好NBA這個主品牌？這又是一道復雜的數(shù)學題。”